央行年内第三次降准实施 对中小微企业有影响吗？

4月15日，中国人民银行实施今年内第三次下调存款准备金率，第一批资金释放2000亿元人民币，旨在支持中小微企业。不过，考虑到降准这一货币政策的传导过程，此次降准对中小微企业的实际支持效果仍然有待观察。

据中国人民银行官网消息，从2020年4月15日开始，人民银行对农村金融机构和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。今日为实施该政策的首次存款准备金率调整，释放长期资金约2000亿元。

值得注意的是，此次降准是2020年以来央行实施的第3次降准。年初，央行全面降准0.5个百分点、释放8000亿元;3月份，央行定向降准释放了5500亿元的长期资金。加上本次降准，今年以来央行仅通过调整准备金率的手段就已释放多达15500亿元的巨额资金。

同时，本次降准仍为定向降准，对象为中小银行。对此，央行有关负责人表示：“进一步降低中小银行存款准备金率，将增加中小银行的资金实力，有助于引导其以更优惠的利率向中小微企业发放贷款，扩大涉农、外贸和受疫情影响较严重产业的信贷投放，增强对实体经济恢复和发展的支持力度。”

此前，在2020年第一季度金融统计数据新闻发布会上，央行货币政策司司长孙国峰回答了有关货币政策与流动性传导的问题：“最近一次定向降准后，有4000家左右的中小金融机构，主要是农村金融机构的法定存款准备金率降到了6%，这是在中国历史上最低的法定准备金率水平。从国际横向比较来看，和发展中国家、新兴市场经济体相比，这也是相对较低的水平。”

“流动性传导也是大家非常关心的问题，事实上货币政策的传导效率在最近得到了明显的提升。衡量货币政策的传导效率可以看央行的流动性投放和新增贷款之间的关系，一季度人民银行通过降准、再贷款这些工具释放长期流动性2万亿元，新增人民币贷款7.1万亿元，这样算下来每1元的流动性投放支持了3.5元的贷款增长，是1：3.5的倍数放大效应，所以传导效率是很明显的。”

此外，央行还将超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%，相当于变相降准，鼓励商业银行将资金投放给实体企业。

在疫情大环境下，不少实体企业尤其是中小微企业以及个体经营者都面临缺少资金的窘境。凤凰网财经《银行财眼》记者了解到，受疫情影响，某地工商所办理注销营业执照业务的工商企业与个体经营者数量较以往有较大增加。因此，央行定向降准措施对实体是一重大利好。

然而，中泰证券研究员戴志锋曾如此评价降准：“降准释放的是‘基础货币’，这笔钱只是留在商业银行体系内。而这笔钱要影响实体经济，则需要流通到社会上，这个过程就是银行放贷的过程，这才能成为大众理解的‘货币’。而这个放贷过程产生的条件，一方面需要市场主体(企业、政府、个人)有意愿借钱，另一方面银行觉得贷款出去后收益大于风险。”

一位餐饮业经营者告诉记者：“疫情期间最大的问题就是资金周转，由于疫情前期无法营业，没有收入，但我们这房租、人工费用等都要持续支出，先前备好的一些原材料也成了沉没成本。也想过向银行贷款，但是我对接下来的经营状况能否得到改善还没有一个很好的判断，所以也不敢贸然背负贷款债务。”

一位从事小微企业贷款业务的银行员工告诉记者：“据我所知，大部分银行出于满足监管要求的考虑会特设针对小微企业贷款的资金池，这方面的资金成本降低的确得益于降准。从支持力度来说，对于在完成监管指标内的小微企业，银行放贷肯定是积极支持，但指标外的支持力度就不一定了。”

另有银行人士表示：“银行客户经理需要对自己放出去的每一笔贷款负责，一旦产生坏账，亏空需要客户经理自己掏底补偿，同时还会影响到相关绩效评估。根据我的观察，大多数小微企业管理比较松散、现金流管理不够细致，而如今又正处经济下行和疫情长期防控时期，小微企业未来是否有足够的现金流偿还贷款是需要打一个问号的。所以，对于小微企业的贷款申请，其实相关银行人员放贷的意愿不是很强。”

不难看出，此次降准的确能使中小银行获得充足资金，但这些资金究竟是否能够对中小微企业与个体经营者有实际支持，还需要看资金供需两端的意愿，具体效果仍然有待观察。

另外，银河基金还指出，市场最期盼的货币政策是降低存款基准利率。一方面，随着多次降准，准备金继续下调的空间正逐步缩减;另一方面，降低存款基准利率可以解决商业银行贷款意愿不强的问题，真正向市场投放更多流动性。(涂宇明)