聚焦主业 富祥股份更名富祥药业

一些医药公司更加聚焦主业的动作，正在吸引市场的更多目光。

4月11日，曾经的富祥股份(300497,股吧)发布公告称，经过董事会审议，该公司名称已变更为“富祥药业”。

作为一家创新型药企，富祥药业对于更名原因表示，其目的是为了更好地反映公司作为医用原料药及中间体供应商主营业务特点。

事实上，富祥药业在其主营业务上的确表现出了较好的成长性。2019年年报披露，该公司营业收入和归母公司净利润分别达13.54亿元和3.06亿元，两项数值分别较上一年同比增长16.38%和57.06%，此外富祥药业也体现出了更长周期内的持续增长能力。

在卖方机构看来，富祥药业在部分垂直领域正在成长为行业领导者，其成长性也在得到进一步的释放和验证。

聚主业的信心

对于更名的原因，富祥药业表示其更能够直观地反映公司的主营业务情况。

“为了更加贴合公司产业布局的实际情况，更准确地反映公司的主营业务性质以及公司未来的发展方向，方便投资者更好理解公司的经营方针、战略方向和企业的核心竞争力，公司将证券简称变更为‘富祥药业’。”富祥药业表示。

这一举措得到了不少市场机构人士的认同。

“许多公司都会多元化的发展，但如果公司更名中带上了行业，那说明公司将进一步聚焦主业，优先发展主业。”一家大型券商策略分析师指出，“从价值投资来看，这种公司的管理层和治理结构比较踏实，愿意在既定看好的赛道上发力。”

事实上，富祥药业的更名恰好几乎发生在其披露2019年年报数据的同时，而其年报也体现出了该公司主业的爆发力。

例如富祥药业主要从事中间体和原料药的供应，而据其年报显示，该公司中间体、原料药的营业收入占比之和达到了98.49%，即其接近100%的业务收入均是由其主营业务部分所贡献。

“主要产品和主营业务收入占比更高，说明公司对于自身的赛道有着非常好的理解和信心，这和一些靠多元化发展来炒概念、炒估值的公司有着本质的区别”上述策略分析师表示。

丰收的年报

在聚焦主业的同时，富祥药业的主业也表现了更强势的增长力。

数据显示，2019年富祥药业实现营业收入13.54亿元，实现归母公司净利润达3.06亿元，两项指标分别同比上一年增长16.38%和57.06%。

富祥药业在年报中指出，在2019年中，其秉承高质量发展理念，继续深耕主业，强化安全、环保、质量和研发等各项工作，实现了持续、稳定的生产经营，并依托行业领先的生产工艺与国际标准的质量管理体系，进一步巩固和拓展了市场份额。此外，富祥药业还有不少于9项在研产品，成为其未来产品更迭的护城河。

在东北证券(000686,股吧)看来，富祥药业的多项举措，保证了其市场地位的优化。例如其深耕抗生素领域，持续布局新产能，同时加大募资投入，对公司的成长提供了助力。

“2019年2月公司发行债券，募集资金4.2亿元，2020年3月，公司公告拟非公开发行募集资金总额不超过10.6亿元用于“高效培南类抗生素”及“年产616吨那韦中间体”项目。东北证券指出，“持续性的产能布局及向下游产业链延伸的方针举措，保证了公司国内外市场占有率，保障了公司长期稳定的发展”。

事实上，富祥药业在业绩表现过程中也吸纳了更多机构投资者的进入，例如截至2019年年报，兴全、宝盈两家公募机构旗下产品分别成为该公司股东，其中兴全为新进股东，而宝盈旗下的基金则增加了持仓，此外社保基金四零一组合也成为该公司的新进股东。

解码高成长

如果只是某一年高速增长，或许说明不了什么问题，但富祥药业似乎已经将长期业绩增长能力变成了现实。

记者根据历史数据统计发现，富祥药业从2015年至2019年来近五年来的复合增长率达到了34.2%。

“复合增长率达到这个水平的公司非常少了，这说明公司在垂直领域已经逐渐拥有了自己的护城河和长期业绩增长能力。”北京一家大型券商策略分析师表示。

“国内的原料药和中间体还是有很大的天花板和增长空间，而富祥药业一方面是这个大行业的受益者，同样在这个赛道上也表现出了超过一半公司的阿尔法收益。”北京一家私募机构投资经理也指出。

对于富祥药业长期可持续增长的原因，与其多项业务在垂直领域中的龙头地位有关。

“公司核心产品为他唑巴坦、舒巴坦、培南类产品，合计收入占比超过80%。”华西证券指出，富祥药业三类产品的收入均有良性预期，一是他唑巴坦，二是舒巴坦，三是培南。

例如在他唑巴坦领域，华西证券指出，富祥药业和齐鲁是“双寡头“地位。“公司当前产能100吨，核心原料6-APA供过于求价格稳定。随着公司产能释放，规模效应推动毛利率持续提升。合作客户的创新药有望2021年获批，对公司他唑巴坦需求量将出现大增。华西证券指出，而在舒巴坦方面，华西证券则指出富祥药业“为行业绝对龙头，市占率超过60%，技术和质量领先，持续开拓规范市场新客户。”

在培南方面，“下游制剂年复合增速超过10%，目前处于供不应求状态。培南核心产品4-AA价格上涨，公司产能逐步释放，有望实现量价齐升。”华西证券指出。

对此华西证券认为，富祥药业在2020年至2022年的归母公司净利润有望进一步增长，分别达3.94亿元/4.94亿元/6.12亿元。

不少投资机构也认可这一趋势。

“在疫情等因素下，医药股也会呈现出龙头化发力的趋势，越来越多的中小药企也会进一步向垂直领域聚拢，市场份额也会被其瓜分。”上述私募投资经理表示。“所以这类龙头公司的价值机会是比较明显的。”